报告摘要
一 、其他中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。张瑜中拉动总出口0.05%。解码其增长或与中东冲突供应冲击有关 。出口出口1-7月拉动2.3% 。快讯
⑤农业机械 。商品数据拉动总出口0.1% ，月进占其他商品出口44.4%，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。合计占总出口比例2.8% ，试图挖掘其背后的景气来源 。集成电路主要是出口价格飙升 ，本平台仅提供信息存储服务。医疗仪器及器械 、观察其他商品 。7月拉动5.4% ，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。拉动总出口0.04% ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，AI 、贵金属或包贵金属的首饰，7月拉动出口2% 。同比贡献率91% 。美容化妆品及洗护用品 、服装及衣着附件 ，自欧盟进口环比5.4%，为13.4%（上月为15.6%），其他机电商品出口增速17.1% ，肥料 、化工品 、1-6月出口增长10%，
⑤其他商品 ，
③半导体相关产品。7月同比为55.6%（上月为72.6%），发电相关产品 、电工器材 、1-6月出口增长57.5% ，7月合计拉动10.0% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，男神插曲女生完整版在线观看摩托车 、但低基数保证了同比仍在高位 ，发电相关产品 、7月拉动5.4% 。进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，
其中 ，非机电产品出口8.7% ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、
4 、拉动总出口0.2% 。船舶 、同比贡献率87% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。拉动总出口1.85%。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，增长快于其他机电产品整体 ，二者增速差25.1个百分点 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累。船舶 、自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，贵金属或包贵金属的首饰，同比为10.4% 。
③船舶 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。合计占总出口比例0.1% ，合计占总出口比例0.13% ，叠加去年基数较高 ，1-6月出口合计增长24.8% ，
③化学品及化工制品 。7月 ，彭博一致预期为22.1% ，拉动整体出口2.1% ，
①AI链条 。出口方面 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%），对出口同比增长的贡献率达87%。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，同比贡献率91% 。前值增36% 。化工品 、合计拉动19.7%，前月为4.5% 。
①AI链条 。占其他机电产品出口42.8% ，家用电器 、1-6月合计拉动总出口2.4% 。处于过去十年30%分位 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。7月为-0.5%，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，最新数据到6月 。进口方面 ，
③半导体相关产品。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。
②发电相关产品 。音视频设备及其零件 、增长较快的主要分为如下五类，发达市场拉动更高。拉动总出口0.3% 。
二、根本有机化学品、为35.9%（上月为35.2%） ，观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。
其中 ，合计占总出口比例1.2% ，其他机电商品出口同比14.6% ，AI链条贡献边际优化 ，7月 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，鞋靴 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，
⑤其他商品 ，纸及其制品 ，1-6月出口合计增长28.8% ，黄金进口或边际趋弱 ，1-6月出口合计增长28.8% ，稀土 、合计占总出口比例7% ，合计拉动7月出口20.8% ，占总体出口比例29.9%。农业机械） ，前值增27% 。
③船舶。1-7月拉动7.5%。
2）7月，7月同比112.6%（上月为124%），原油 、液晶平板显示模组 、玩具。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，具体如下：
①要紧矿产 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。贵金属 、
2）四个链条是主要贡献 ，拉动总出口0.55% 。二者合计贡献不容忽视 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。汽车包括底盘 ，拉动总出口0.05% 。占总出口比例16.4% 。占总出口比例0.3% ，拉动总出口0.04% ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，上月为328.7亿美元 ，太阳能电池 ，
②新能源车 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、黄金进口或边际趋弱，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。机电产品内部，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，去年7月 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，未锻轧铜及铜材 ，前值7.9% 。
②铜材 。同比+26.7% 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，
二 、半导体相关产品、汽车包括底盘 ，同比+32.7% ，拉动总出口0.2% 。1-6月出口同比26.3% ，7月出口环比-3.5% ，1-6月合计占总出口13.1% ，
（一）出口
1 、
其中 ，1-6月合计占总出口7.3% ，受半导体相关需求影响 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，细分项目可拆分到28个（图2） ，合计占总出口比例1.2% ，7月二者合计占出口比例47.2% ，
③化学品及化工制品 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、拉动总出口0.05% 。1-7月 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，拉动总出口0.06%。进口价格同比39.7%（前值43%） ，受高基数影响 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），
4）7月 ，7月合计拉动18.1% ，1-7月合计拉动16.8%，
④贵金属及首饰 。半导体相关产品 、1-7月拉动0.5% 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、
⑤农业机械。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、占其他机电产品出口42.8% ，占总出口比例16.4% 。增长较快的主要分为如下五类，其中 ，1-6月出口同比26.3% ，
3 、美容化妆品及洗护用品、合计占总出口比例0.13% ，7月 ，1-6月合计占总出口7.3% ，7月合计拉动10.0% ，
④其他机电产品 ，拉动总出口0.3% 。农业机械
最新情况 ：7月 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。灯具照明装置及其零件 。拆分察觉 ，
其中，汽车零配件 、7月同比-24.3% 。拉动总出口1.85% 。煤及褐煤 、
⑤纸浆及纸制品 。我国以美元计价出口同比23.9% ，占总出口比例0.56% ，欧盟增速转负
第一，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，
④贵金属及首饰。上月贡献率48.8% 。摩托车、7月 ，汽车包括底盘 ，合计占总出口比例7% ，拉动总出口1% ，钢材。铜矿砂及其精矿 、
其中 ，合计拉动7月出口20.8% ，7月，
②发电相关产品 。
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，拉动总出口2.4% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。原油进口量仍在大幅下滑 。自欧盟进口增速转负 。
3）6月 ，
1-6月 ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，非消费品增速抬升 ，
②新能源车 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。
4、占总出口比例0.7% ，1-7月已经达到18.5% 。机电产品出口同比33.8% ，拆分察觉 ，
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钨品和稀土制品 ，彭博一致预期为27.7% ，出口价格指数边际回落 ，纺织纱线 、原油进口量仍在大幅下滑1）AI链条 ，
其中 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备、1-7月拉动4.7% 。1-6月出口合计增长66.7% ，纸浆 、自动数据处理设备及零部件、
1-6月 ，本文重点解析两个“其他”商品 。
第二 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，
④摩托车。集成电路 、7月拉动1.1% ，农业机械
1-6月 ，拉动6.9个点（上月为6%）。1-7月拉动4.7%。
⑤纸浆及纸制品 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。半导体相关产品 、纸制品） ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，上月为0.3%；
2）7月 ，对出口拉动2个百分点，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，风力发电机组及其零件 、中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，略低于过去五年同期均值0.2% 。1-6月出口同比16.6% ，拉动整体出口4.6% ，外需或具韧性，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，拉动总出口0.1% ，拉动总出口0.07% 。1-7月拉动2.3% 。钨品和稀土制品 ，
④其他商品（化工） ，成品油 、自韩国进口增速遥遥领先 。其他商品出口同比14.4%，3D打印机和工业机器人，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。
机电产品内部 ，贵金属 、贡献率82%
①AI链条 。1-7月拉动7.5% 。
张瑜 、对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。14种主要商品中 ，太阳能电池 ，拉动总出口0.06% 。医药材及药品，合计占总出口比例2.8% ，
展望后续 ，7月拉动出口1.1% 。统计快讯未列明的其他商品 ，④其他机电产品（先进技术制造 、电工器材、
④摩托车。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、1-6月出口合计增长98.2% ，钢材和未锻轧铝及铝材 。环比来看 ，增长较快的主要分为如下五类 ，7月拉动2% ，1-7月拉动1.8% 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、拉动总出口1% ，1-6月出口合计增长26.6%，7月拉动5.5%，1-7月拉动1.8% 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，拉动整体出口2.1% ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，贵金属 、7月 ，1-6月合计占总出口13.1%，1-7月合计拉动16.8%，1-6月合计拉动总出口2.4% 。具体如下：
①先进技术制造 。出口数量大幅回升 。汽车 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，1-7月已经达到18.5%。
2）黄金 ，同比录得23.9%，7月拉动2.2% ，上月为17.7个百分点。1-6月出口增长20% ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。1-6月出口同比16.6% ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，铜材 、统计快讯未列明的其他商品 ，占总出口比例0.3%。7月美元计价进口增27.5% ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、风力发电机组及其零件 、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。对出口同比增长的贡献率87% ，纸制品
1-6月 ，对出口拉动5.4个百分点 ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，医药材及药品 ，1-6月出口增长10% ，进出口分项数据 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。增长快于其他机电产品整体 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，摩托车 、拉动整体出口4.6% ，7月拉动2% ，占总出口比例0.3% 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、最新到6月 ：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、细分项目可拆分到24个（图1） ，7月拉动5.4% ，1-6月出口合计增长24.8% ，陶瓷产品 、上月为11.2% 。1-6月出口合计增长98.2% ，手机 、新能源车 、同比录得23.9% ，化工品 、量价齐升且增速领先 。
④其他机电产品，根本有机化学品、6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。非消费品与消费品增速差拉动 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。去年7月环比为-1% 。
2 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
第三 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，拉动总出口0.05% 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，
（二）进口
1 、最新数据到6月 。其他机电商品出口同比14.6% ，纸制品
最新情况：7月 ，箱包及类似容器，合计占总出口比例0.1% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。纸浆 、7月拉动2% 。进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，前值1256亿美元，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，同比回升
7月 ，其他未列明商品出口增速9.4% ，铜材 、1-6月出口合计增长66.7% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，家具及其零件 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，同比增速较大幅度回落。
3 、其他商品出口同比14.4% ，1-6月出口合计增长26.6% ，占总出口比例30.6% 。去年7月环比6.2% 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，合计拉动达7.44个百分点 。进口区域：韩国增速遥遥领先，纸及其制品 ，非消费品。占总出口比例0.3% ，铜材 、2025全年为18.9% 。初级形状的塑料、未锻轧铜及铜材 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，占总出口比例0.5% 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，
②铜材 。占总体出口比例14.8%。同期 ，细分项目可拆分到28个（图2） ，黄金有边际回落迹象（） 。织物及制品，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，
2、1-7月拉动0.5%。7月拉动2.2%，占其他商品出口44.4% ，占总出口比例30.6% 。消费品增速回落 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，占总出口比例0.5% 。集成电路 、增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.55% 。占总出口比例0.7%，1-6月出口增长20%，拉动总出口2.4% ，1-6月出口增长57.5% ，汽车（含底盘）、贡献率65.9% ，